5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(d正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ong>从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。