财(cái)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪(hù)市(shì)金融业主题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期的(de)热(rè)门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到A股的(de)低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央企股(gǔ)东唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏(sū)预期之下(xià)，中特(tè)估(gū)银(yín)行概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星板块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停(tíng)，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大(dà)涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度(dù)价值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速(sù)上涨(zhǎng)，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预(yù)期极(jí)度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等(děng)5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银(yín)行(xíng)股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的(de)平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度之下(xià)目标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股息(xī)是银行股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合(hé)价值(zhí)投资和长期(qī)投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平(píng)均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也(yě)为调(diào)仓提(tí)供(gōng)了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际(jì)可以为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在中特(tè)估(gū)背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还(hái)有大(dà)量(liàng)的(de)商誉，国内银行的(de)估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利(lì)润增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块(kuài)成(chéng)交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分(fēn)析。

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